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  事情：2025前三季度公司累计完结经营收入15.5亿元，同比+14.2%，完结归母纯赢利是4.7亿元，同比+20.6%，扣非归母纯赢利是4.4亿元，同比+14.0%。2025Q3经营收入完结4.8亿元，同比+46.2%，归母净赢利1.4亿元，同比+64.4%，扣非归母净赢利为1.1亿元，同比+121.5%。

  25Q3净利率显着提高，获益于费用摊薄与事务结构优化。单季度来看，2025Q3毛利率为49.8%，同比削减3.8pct，净利率为1.4%，同比增加64.4%。2025年Q3，公司期间费用率同比削减2.7pct，出售/办理/研制/财务费用率别离为5.1%/4.8%/15.3%/0.2%，别离同比改变-1.74/-0.33/+0.27/-0.90pct，其间出售费用同比-19.31%，研制费用同比+27.21%，净赢利的提高首要系解决方案、中心部件事务以及探测器事务较去年同期有较大增加所造成的。

  医疗投标回暖，公司探测器向高端医疗印象设备商场不断浸透，新能源下流头部客户大幅扩产，拉动设备收购需求。据众成数科计算，2025年榜首/二/三季度，咱们国家医疗器械招投标全体商场规模别离同比增加67.5%/61.7%/29.8%，全体商场仍处于稳健增加姿势。2025年第三季度，我国医学印象设备揭露招中标商场规模同比增加55.02%，完结大幅度增加。新能源范畴，宁德年代拉动设备本钱开支向上。未来，X线印象设备在新能源电池、集成电路及电子制作、食品安全、资料剖析等应用范畴的新需求不断涌现，也将拉动工业范畴收入增加。

  CT球管/工业射线源、解决方案事务翻开生长空间。在球管范畴，到中报，公司已完结微焦点球管、透射靶球管、齿科球管及部分C型臂/DR球管研制，多款医用球管已进入注册阶段，现在已完结部分CT球管开发，微焦点球管已完结量产出售。在解决方案范畴，公司已在DR、C型臂、兽用、胃肠、骨龄、齿科CBCT、医用螺旋CT、工业等不同应用范畴完结X线归纳解决方案产品的开发，部分产品成功完结商业化并已开端向客户批量交给。

  公司股权鼓励绑定中心团队。2025年10月，公司完结2025年限制性股票初次颁发，颁发188人限制性股票186.30万股，占总股本的0.88%，颁发价格为100元/股；完结2025年股票增值权初次颁发合计41万份股票增值权，占总股本的0.19%，颁发价格为115.67元/股。本次股权鼓励查核方针是以2025年纯赢利是基数，2026-2027年净赢利触发值增速别离为15%、40%，方针值增速别离为25%、50%。

  出资主张：公司解决方案事务估计继续奉献增加动能，获益于下流需求回暖，探测器及射线亿元，归母净赢利为6.2、7.9、10.4亿元，当时股价对应PE别离为38、30、23倍，保持“引荐”评级。